行业观察 - 意大利品牌La Perla即将再次易主——高端奢侈品内衣何去何从

本月，意大利奢侈内衣品牌La Perla的出售程序进一步推进，犹如一面棱镜折射出高端奢侈品内衣正在经历的变革。在消费代际更迭与技术革命的叠加影响下，传统奢侈品牌正面临着前所未有的转型压力与创新机遇。

La Perla的首次出售可以追溯至2007年，创始人二代因经营问题，开启了La Perla在私募基金及管理公司之间的几轮转手。

近二十年的资本运作轨迹揭示了奢侈品市场的价值重构逻辑。从私募基金收购到资本市场的高估值运作，再到多方竞购，反映出投资者对奢侈品牌价值认知的持续演变。

值得注意的是，品牌的销售疲软与持续亏损现象，与全球奢侈品市场的整体增速放缓形成了微妙呼应。这种看似矛盾的资本热度与经营困境并存的现象，实则凸显了行业对优质品牌资产的战略储备需求。

当下奢侈品市场的变化呈现出三个显著特征：

价值认知迭代：新兴消费群体对奢侈品的定义已从单纯的产品溢价转向体验溢价，品牌需要重新构建与消费者的情感连接方式。

功能需求升维：居家场景的常态化催生"自我取悦型消费"，推动产品设计从社交符号向生活美学进化。

数字生态重构：传统渠道的数字化转型不再局限于销售通路，而是延伸至虚拟试衣、数字孪生等体验创新维度。

同样的变革也正在重塑高端内衣行业的竞争逻辑：从 "符号消费" 向 "体验消费" 的转变，以用户为中心，结合技术创新、场景革命与情感共鸣，在数字文明时代重新定义奢侈体验的价值感。

这种转向和再定义在奢侈内衣行业的出售及并购中表现更为突出，文化基因重组、技术路径重构与供应链再平衡成为跨国并购的首要课题。

奥地利奢侈袜类和内衣品牌Wolford经历了重大的财务重组，2018 年被中国复星集团（现由复朗集团进行管理）收购。其中一个重点难题是，如何将东方资本运作思维与欧洲高级针织工艺传统相融合。

收购后，复朗集团通过营销推广重新布局、供应链优化与亚洲市场拓展提高了产品订货量，推动了品牌的阶段性重生，但根据其上月发布的公告，多个核心市场均受不利环境影响，2024年公司营收同比下降30%。

这源于而全球供应链波动下的成本控制挑战，Wolford在公告中解释到，新物流体系的过渡问题严重影响了供应链效率。

类似的问题对于La Perla也是难点，其公司所在的意大利，有严格的劳动法规要求收购方必须保留本土生产基地，这与亚洲投资者偏好的柔性供应链模式形成天然冲突。

在众多影响因素中，大众消费潮流的转变最为致命，这方面维多利亚的秘密从 "性感神话" 向包容性品牌的重塑，为行业转型提供了关键启示。

这个曾定义内衣审美标准的大众品牌，通过简化产品线、引入多元体型设计，不仅实现了生产效能提升，更开启了奢侈品牌价值延伸的新维度 —— 其转型本质是对 "何为现代奢侈" 的重新诠释。